美国重手对中国企业：穆迪对61家中国公司亮“红旗”
这份今天发布的报告说,亮出 红旗 意在 凸显值得仔细审查的问题,以便找出新兴市场中非金融企业债券发行者在公司治理或会计方面可能存在的风险 ,其中涉及的问题包括企业治理不力、经营模式风险增大或较不透明、迅速扩张的企业战略、收益或现金流的质量降低以及对审计机构和财务报表的质量的担忧等等。
它还说: 为解决投资者关注的问题并提高我们评级方法的透明度,本报告指出了我们予以评级的中国高收益非金融公司存在的需要警惕的迹象 所谓的 红旗 。
它指出,近几周来,包括美国证券交易委员会在内的若干市场参与者正在调查公开上市的中国企业财务报告可能存在的问题。
这份报告不包括任何评级调整。在61家公司中,有49家的评级为 投机级 。
报告特别指出,有4家在香港上市的公司获得的 红旗 尤其多:中国西部水泥有限公司获得12面 红旗 ,永晖焦煤股份有限公司11面,中国旭光高新材料集团有限公司10面,恒鼎实业国际发展有限公司9面。
穆迪公司的报告称,永晖焦煤、旭光和恒鼎实业作为开采煤炭或其他矿产的公司, 一般都会吸引仔细的审查,因为这些公司资产和矿藏的规模、价值或所有权往往难以评估 。
报告指出,中国西部水泥有限公司的董事长及其女儿拥有公司44%的股份,掌握着公司的主导权,同时这家公司的审计机构已两度更换。
穆迪公司指出,从事焦煤物流的永晖焦煤可考察的业绩记录较短,同时它有迅速扩张的计划。
永晖焦煤说,业绩记录短指的只是自其股票去年10月上市以来的这段时间,但它早在2007年就发布了财务数据,数据清晰地显示了它的增长过程。
报告说,导致恒鼎实业被亮 红旗 的因素包括其扩张计划、客户集中度和应收账款周期和库存货周转较慢等。
报告说,无水芒硝开采企业旭光是 因为其增长迅速、上市时间短、客户和所有权高度集中以及收益和现金流质量降低 而被亮 红旗 。
穆迪公司的报告给了在多伦多上市的嘉汉林业国际有限公司7面 红旗 。此前,因卖空机构浑水研究公司指责其夸大资产规模,这家中国的木材公司股价大跌。该公司否认了浑水研究公司6月2日的指控,称一个独立委员会正在调查此事。
穆迪公司说, 红旗 并不代表其分析方法有了改变。
它说: 我们的评级已经体现了在评估这些中国公司时的固有挑战:它们经营的时间较短,涉足的多个行业中可供比较的同等企业有限,它们十分集中的家族所有权结构,以及它们的高增长环境。 它补充说,评级较低与 红旗 数量较多这二者之间的相关性有限。
